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1、1/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告行业研究报告慧博智能投研AI玩具玩具行业深度：市场机遇、发展展望、产行业深度：市场机遇、发展展望、产业链及相关公司深度梳理业链及相关公司深度梳理2024 年来，国内外在多模态等能力方面迭代迅速，各细分领域应用落地加速，而 AI 技术与潮玩的结合也为端侧 AI 落地提供了新的思路。目前来看，AI 玩具结合了大模型能力+传统玩具的特性，实现了 AI硬件与陪伴、教育等应用场景的结合，提升互动与智能性，结合潮玩“情绪价值消费”特性，新消费趋势下有望与各类优质 IP 结合实现更广阔商业化空间。目前已上线代表性产品包括跃然创新
2、 BubblePal，字节“显眼包”，Casio 联合初创公司 Vanguard Industries 于 11 月发售的 AI 机器宠物 Moflin 等，其市场表现均远超预期，充分展现了市场对 AI 潮玩类产品的庞大潜在需求。以下我们将就将以 AI 玩具为主题，对涉及 AI 玩具的相关问题进行梳理。我们将聚焦 AI 玩具的行业概况、产品形态、应用场景等基础问题。并在此基础上，对涉及到的 AI 玩具产业链、市场机遇及相关企业布局进行梳理。此外，还将立足发展的视角，对 AI 玩具的后续发展进行展望，以帮助大家更好地了解相关问题。目录目录一、行业概况.1二、产品形态.5三、应用场景.8四、产业链
3、分析.10五、市场机遇.11六、相关公司.14七、发展展望.18八、参考研报.21一、一、行业概况行业概况1、AI 应用爆发基础夯实，端侧应用爆发基础夯实，端侧 AI 玩具率先落地玩具率先落地硬件产品作为 AI 软件商业化的重要载体有望引领下一轮创新浪潮，AI 玩具已成为率先落地的 A1 端侧应用。伴随模型性能的持续提升以及模型成本的大幅下降 AI 玩具交互体验显著提升，且具有非严肃使用场景、硬件端限制较少、AI 化成本较低等特征，应用推广基础夯实，有望成为最快爆发的 AI 终端。（1）交互体验显著提升交互体验显著提升AI 模型持续迭代，赋能模型持续迭代，赋能 AI 玩具等垂类赛道应用玩具等垂
4、类赛道应用。火山引擎最新发布豆包视觉理解大模型，具有更强内容识别、视觉描述及创造以及理解和推理能力，实时视频对标 Open AI 4o，可用性较强。此外，新一代2/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告视频生成模型 2025 年 1 月正式开放；通用模型 pro 升级，且在 3D 生成等垂直领域加速 AI 应用落地。“Open AI 12 天”活动的最后一天，OpenAI 宣布推出两款前沿模型 03 和 o3-mini，在编码、数学、科学问题等能力上较 01 进一步提升，且在 AGI 基准测试中实现突破，成为迈向 AGI 的重要里程碑。伴随模型性能持续提升
5、，AI 玩具显著提升用户体验，且有望成为最快爆发的 AI 终端，未来或赋能潮玩等产品，落地全年龄段扩大市场空间。使用体验方面，较传统智能玩具，AI 玩具凭借大模型支持，拥有多模态交互、情感理解与反馈、智能学习等优势。多模态多模态：AI 玩具能够通过语音、图像、动作等多种方式进行交互。情感理解与反馈情感理解与反馈：AI 玩具可以识别用户的情感状态并根据用户的情绪提供适当的反馈和建议。通过对用户行为的学习，AI 玩具能够不断改进与用户的互动方式，提供更加个性化的服务。智能学习与适应智能学习与适应：AI 玩具不仅能根据用户的需求进行智能推荐，还能根据用户的习惯和行为进行自我学习，持续优化功能和内容。
6、例如字节跳动字节跳动的AI 陪伴玩偶“显眼包”，集合了火山引擎的多项 AI 技术，内嵌豆包大模型、扣子专业版、语音识别、语音合成等前沿技术，能够与人进行对话交互和情感交流。AI 玩具可通过模型训练为不同人群提供专属的互动内容和智能功能，实现全年龄段落地玩具可通过模型训练为不同人群提供专属的互动内容和智能功能，实现全年龄段落地。儿童玩具市场，AI 赋能的陪伴及教育属性强化家长消费意愿，例如 FoloToy 的 AI 玩具可以根据儿童的情绪变化提供安抚或鼓励，帮助他们理解情感管理。除儿童市场外，AI 玩具在其他市场仍有较大想象空间，可以根据不同年龄段群体的兴趣爱好进行个性化推荐，如其特有的陪伴及情
7、感属性有望在陪伴经济和孤独生意中大放异彩，且 AI 有望赋能潮玩或现有 IP 提升传统玩具价值量，例如二次元周边可以通过底座嵌入电路板实现电子化功能，三次元+AI 组合成可互动的手办，价值量进一步提升，且能够与智能家居的产品联动。根据根据 Contrive Datum lnsights，2030 年全球年全球 A|玩具市场规模或达玩具市场规模或达 363.77 亿美元。亿美元。gZ8ViUoZkWnMmObR8Q8OnPnNtRqNiNrRoMkPrRmRaQqQyRMYmMzQNZoPsM3/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告（2）硬件端侧限制较少硬
8、件端侧限制较少从功能和外观设计来方面，从功能和外观设计来方面，AIAI 玩具的硬件限制相较玩具的硬件限制相较 AIAI 眼镜等其他眼镜等其他 AIAI 端侧设备更少，降低端侧设备更少，降低 AIAI 玩具落地玩具落地门槛门槛。功能功能：AI 玩具主要围绕娱乐、陪伴和简单的教育互动，对硬件的计算能力、图像或音频处理能力要求相对较低；AI 眼镜、AI 耳机等端侧 AI 设备的功能需求更为复杂，如 AI 眼镜涉及图像识别、视频拍摄与处理、AR 显示等功能，AI 耳机需要在较小空间内集成高性能的音频处理芯片及通信模块等，同时还要考虑与手机等设备的连接与兼容性。外观设计外观设计：AI 玩具外形通常较为自
9、由和多样化，对硬件的形状、尺寸和集成度的限制相对较小，而 AI 眼镜和 AI 耳机等对硬件的体积、重量和形状有严格的限制，硬件组件必须高度集成化和微型化，加大硬件设计和制造的难度。（3）AI 化成本较低化成本较低相较传统玩具，相较传统玩具，AI 玩具软硬件新增成本可控，玩具玩具软硬件新增成本可控，玩具 AI 化成本较低化成本较低。硬件端，AI 玩具只需具备基本的语音识别、简单对话和情感回应功能以及联网功能，所需要的传感及 Wi-Fi 等芯片/模组价格较低，Wi-Fi 芯片价格通常在 1-2 美元左右；软件端，AI 玩具调用云端模型时需支付调用费用，目前模型推理成本在硬件成本模型优化、大模型竞争
10、三因素驱动下大幅下降。以豆包模型为例，2024 年 5 月 15 日，字节字节跳动跳动豆包大模型在火山引擎原动力大会上正式发布，豆包主力模型在企业市场的定价只有 0.0008 元/千Tokens，比行业便宜 99.3%；2024 年 12 月 18 日，火山引擎冬季原动力大会上，字节新发布的视觉理解大模型输入价格仅 3 厘/千 tokens，较行业均价降低 85%，模型成本持续大幅下降，加速 A1 应用落地。2、AI 玩具快速落地，火爆出圈玩具快速落地，火爆出圈AIAI 玩具爆款频出玩具爆款频出。字节跳动字节跳动推出的 AI 陪伴玩偶“显眼包”近日意外走红。尽管这款玩偶原本是作为非卖品的礼品赠
11、送，但由于其内置了 AI 大脑，能够实现与人的对话互动和情感沟通，导致其在二手市场4/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告上的转让价格飙升，甚至一物难求。特斯拉特斯拉推出的机器人玩具 Tesla Bot Action Figure 在上市不到一天的时间内便销售一空，官方定价为 40 美元，而在二手交易市场上的价格竟高达 1300 美元。3、政策为政策为 AI 玩具发展提供支持玩具发展提供支持国家持续推进国家持续推进“人工智能人工智能+”行动计划，为行动计划，为 AIAI 玩具产业发展创造良好环境玩具产业发展创造良好环境。2024 年 3 月 5 日的政府
12、工作报告首次提出“人工智能+”行动计划：利用人工智能技术以及互联网平台，让人工智能与传统行业、新型行业进行深度融合，创造新的发展生态。2024 年 12 月 11-12 日召开的中央经济工作会议确定了2025 年九大重点任务，其中明确提出开展“人工智能+”行动，旨在培育新兴产业，构建新质生产力。此次会议提出，要充分利用人工智能等新兴技术，推动传统产业的转型升级。“人工智能+”行动计划的不断推进，将为 AI 玩具产业发展创造有利环境。5/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告二、二、产品形态产品形态1、目前目前 AI 陪伴类硬件的产品形态主要分为两类陪伴类硬
13、件的产品形态主要分为两类目前 AI 陪伴类硬件的产品形态主要分为两类：一类是将 AI 能力与毛绒玩具相结合，另一类则是遵循传统仿生机器人的形态。目前两种形态的玩具都有多个项目落地。海外海外 AIAI 玩具自玩具自 20202020 年起发展火热，功能由对话扩展至个性化交互等年起发展火热，功能由对话扩展至个性化交互等。在海外，2020 年起即有具备面部识别、语音识别、自然语言处理等技术，能够与儿童对话的机器人。随着 OpenAI 等语言模型的演进，AI 玩具的功能不仅限于对话，而且能够满足个性化、情感需求，如 Fawn 推出外形为小鹿/兔子的 AI 玩具，能够保持 8 岁孩童的语气和个性；Gri
14、mes 与 Curio 合作推出 Gabbo、Grem 和 Grok 三款毛绒玩具，能够实现讲故事、引导式提问和个性化应答，还具备温和引导小朋友入睡的功能。全球 AI 玩具市场已突破百亿规模，Contrive Datum Insights 表示，全球 2023 年智能玩具市场增长了 18%，从 2022 年的121.4 亿美元到 2023 年的 139.2 亿美元。国内国内 AIAI 玩具已能够应对复杂场景，变现方式包括玩具已能够应对复杂场景，变现方式包括 ToBToB、ToCToC 及模型功能付费及模型功能付费。FoloToyFoloToy 是较早的布局者，基于“大模型+故事机”率先与火火兔
15、合作、注入大模型后能够实现讲故事、讲百科等知识性提问，具备成功经验后推出了兔子、仙人掌等形象，并与火山引擎、亚马逊、阿里等平台合作，同时走 toC 和toB 的商业化路径，为消费者提供 IP 合作玩具的同时为企业提供定制玩具。字节显眼包搭载了 FoloToy的 AI 机芯 Magicbox，基于火山引擎的多项 AI 技术，比如豆包大模型、扣子专业版、语音识别、语音合成等，能够回应复杂问题、陪练口语、讲故事等。深圳跃然创新跃然创新推出的 AI 挂件 BubblePal 定价 449 元，已于 7 月底正式开售，支持切换角色、用相应的语气和性格来互动，根据孩子的互动情况生成 AI 成长报告。6/2
16、12025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告科技高管瞄准科技高管瞄准 AIAI 儿童陪伴、教育领域，更多针对儿童群体的智能硬件、玩具将涌现儿童陪伴、教育领域，更多针对儿童群体的智能硬件、玩具将涌现。如前微软 DPS 全球方案创新部门总经理郭志推出 AI 毛绒玩伴“爱小伴”、前第四范式 AIOS 总经理黄缨宁 AI 大模型教育陪伴的相关玩具硬件、前美团副总裁、美团金融 CTO 包塔面向儿童群体开发搭载大模型的 AI 智能硬件、前天猫精灵合伙人李勇发布首款基于大模型的毛绒玩具挂坠“BubblePal”等。7/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|
17、研究报告研究报告2、字节字节 AI 玩偶玩偶“显眼包显眼包”：豆包模型的落地新形式：豆包模型的落地新形式字节字节 AIAI 玩偶玩偶“显眼包显眼包”凭借独特的外形和凭借独特的外形和 AIAI 能力出圈能力出圈。显眼包是字节跳动字节跳动内部研发的一款情感陪伴玩偶，表面上是一款蓝白配色、小山状的毛绒玩具，内在集合了火山引擎的多项人工智能技术，包括豆包大模型、扣子专业版、语音识别和合成等。显眼包具备显眼包具备 AIAI 对话交互功能，情感交流表现出色对话交互功能，情感交流表现出色。根据多知网、36 氪、ZFinance 等媒体对显眼包的测评，显眼包可以与用户进行中英文对话交互，例如讲故事、背诵古诗等
18、；当用户将自己的困惑告诉显眼包时，显眼包也会给出针对性的建议，情感交流和陪伴效果较好。同时还具备记忆能力，可以准确回答前两轮对话的内容。但它在数理逻辑方面表现较弱，无法对 9.9 和 9.11 两个数字进行大小比较。8/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告显眼包内嵌了一个显眼包内嵌了一个 AIAI 大脑，从而集成豆包大模型能力大脑，从而集成豆包大模型能力。这款 AI 大脑称为 Magicbox 魔匣，通过 wifi 联网的形式调用云端的豆包大模型和扣子专业版能力。它是一款由第三方公司 Folotoy 研发的通用型 AI硬件，整合了 AI 对话芯片、麦克风
19、和扬声器，体积较小，用户可以将其套在各种玩偶内部，为玩偶增加 AI 对话和陪伴功能。三、三、应用场景应用场景AIAI 玩具潜在应用场景众多，能满足不同类型的目标用户需求玩具潜在应用场景众多，能满足不同类型的目标用户需求。AI 玩具与儿童教育、宠物陪伴以及谷子经济的融合，形成了多元化的应用场景，为传统玩具业开辟了新的增长机遇。对消费者而言，AI 玩具不仅能陪伴儿童成长，还可以缓解成人压力，成为丰富连接人与人、人与世界情感链接的纽带。1、场景一：场景一：AI 玩具（儿童教育），满足个性化教育和全天候陪伴需求玩具（儿童教育），满足个性化教育和全天候陪伴需求原本功能有限的早教玩具仅能讲故事和播放儿歌等
20、，而借助原本功能有限的早教玩具仅能讲故事和播放儿歌等，而借助 AIAI 技术后，早教玩具现在可以实现多样化技术后，早教玩具现在可以实现多样化的新功能的新功能。以跃然创新跃然创新 HaiviviHaivivi 出品的 AI 对话交互式挂件玩具 BubblePal 为例：外观上，BubblePal 主体为直径只有 50mm 左右的一个硅胶半球，孩子们可以把它挂在喜爱的毛绒玩具上，并设定爱因斯坦、艾莎公主或孙悟空等知名人物或卡通形象，来作为泡泡背后的角色。通过挤压泡泡，孩子们便能与这些角色进行对话，从而满足他们丰富的情感交流需求。BubblePal 能够讲述定制化的故事、回答儿童的疑问、参与猜词游戏
21、、接龙游戏、模拟家庭生活等互动，同时具备长期的仿生记忆功能，使其能够在与儿童的互动中不断学习和适应，以提供更加个性化的陪伴体验。同时，家长们可以通过手机 app 访问所有的对话记录，这有助于他们了解孩子的成长过程和心理健康状况。9/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告2、场景二：场景二：AI 玩具（宠物陪伴），为成年人提供情感支持玩具（宠物陪伴），为成年人提供情感支持疗愈悦己经济兴起，毛绒玩具不再只是儿童专属疗愈悦己经济兴起，毛绒玩具不再只是儿童专属。随着 Z 世代逐步踏入社会，陪伴他们长大的毛绒玩具也成为成年后减压陪伴的潮流消费品。根据中国玩具和婴童用
22、品协会数据，00 后已成为毛绒玩具最庞大的消费群体，占比达到 43%，90 后则为 36%。“可爱、陪伴、治愈”是主要原因。AIAI 让普通的毛绒玩具升级成了让普通的毛绒玩具升级成了“AIAI 宠物宠物”，为成年人提供了新的情感支持方式，为成年人提供了新的情感支持方式。以日本电子产品公司卡西欧与初创公司 Vanguard Industries 联合推出的 AI 宠物 Moflin 为例：Moflin 不仅拥有柔软的皮毛和可爱的眼睛，而且内置了 AI 系统。它能够像真实动物一样表现出情感，根据周围环境和与主人的互动，展现出独特的个性和情绪变化。Moflin 还可以记住主人的声音以及互动的方式，并
23、模拟出宠物一般的情感依恋，成为比普通毛绒玩具更高级的“情感伴侣”。3、场景三：场景三：AI 玩具（谷子经济），让谷子产品更具互动性玩具（谷子经济），让谷子产品更具互动性谷子经济前景广阔谷子经济前景广阔。根据前瞻产业研究院的预测，从 2023 年到 2029 年，中国的二次元产业规模预计将从 2219 亿元增长至 5900 亿元，年复合增长率达到 18%。随着行业规模的快速扩张，二次元消费者对谷子玩具的技术含量和娱乐价值的期待也在不断提高。AIAI 玩具有望带领谷子经济进入玩具有望带领谷子经济进入“智谷智谷”时代时代。谷子玩具的种类繁多，包括但不限于玩偶、模型、音乐盒等。拥有特定 IP 形象的玩
24、具能够精准吸引其粉丝群体，而 AI 技术的融入则为这些传统 IP 玩具带来了新的生命力，极大地提升了它们的趣味性和互动体验，有望带领谷子经济进入“智谷”时代。10/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告四、四、产业链分析产业链分析1、产业链概况产业链概况（1）上游：上游：IP 运营及软硬件供应运营及软硬件供应首先是 IP 运营：大多数 AI 玩具还是要结合小孩子爱看的动漫 IP 来做才有市场，例如喜羊羊、超级飞侠、熊大熊二、萌鸡小队，甚至高达、奥特曼等，所以 IP 创作与授权无疑是至关重要的一环。其次是硬件：就是芯片、传感器、扬声器、麦克风、电池等。最后是
25、软件：主要涉及到语音识别、AI 大模型两大板块等，比如科大讯飞科大讯飞语音互动平台、豆包大模型、智谱大模型等。（2）中游：中游：AI 玩具产品的设计和制造玩具产品的设计和制造首先是设计研发板块：主要以科技公司为核心，推动 AI 技术与玩具设计相结合，包括虚拟现实（VR）、增强现实（AR）等技术的应用。然后是生产制造板块：这一块中国不仅是最大的玩具市场，也是最大的制造国，有相对成熟的产业链，不过 AI 玩具对比传统玩具，还是有一些生产门槛的。（3）下游：销售渠道及代理商下游：销售渠道及代理商包含线下零售渠道和线上电商平台，还有很多代理商等等。2、具体分析具体分析（1）上游：上游：IP 创作与授权
26、创作与授权在在 AIAI 玩具产业链的上游，玩具产业链的上游，IPIP 创作与授权是至关重要的一环创作与授权是至关重要的一环。知名 IP 犹如一块金字招牌，能够迅速吸引消费者的目光，为 AI 玩具引流无数。以迪士尼迪士尼为例，其旗下拥有众多经典动漫形象，如米老鼠、唐老鸭等，这些 IP 早已深入人心。当迪士尼将其授权给玩具厂商开发 AI 互动玩具时，凭借强大的品牌号11/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告召力，产品一经推出便备受关注。奥飞娱乐奥飞娱乐也是这一领域的佼佼者，手握“喜羊羊与灰太狼”“超级飞侠”等热门动漫 IP，通过与 AI 技术结合，开发出智
27、能对话、互动游戏等功能的玩具，深受儿童喜爱。从商业运作模式来看，IP 持有方通常以授权的形式与玩具制造商合作，收取一定的授权费用，同时对产品质量、形象使用等方面进行严格把控，确保 IP 价值不受损。对于玩具企业而言，获得优质 IP 授权，就等于掌握了市场的敲门砖，能够在竞争激烈的市场中脱颖而出。拥有丰富 IP 储备的企业，在产业链上游往往就占据了先发优势。（2）中游：产品开发设计中游：产品开发设计中游的产品开发设计环节，是中游的产品开发设计环节，是 AIAI 玩具将创意转化为现实的关键步骤玩具将创意转化为现实的关键步骤。乐鑫科技乐鑫科技便是其中的典型代表，它专注于 Wi-Fi 芯片研发，为 A
28、I 玩具提供核心的通信支持。通过其先进的 Wi-Fi 芯片，AI 玩具得以实现云端连接，借助强大的云端算力，赋予玩具更加智能的功能。例如，使玩具能够实时更新知识内容、精准识别语音指令、实现多人在线互动等，极大地提升了产品的性能与趣味性。除此之外，不少企业在产品创新上也各显神通。广博股份广博股份积极布局二次元领域，陆续开发出徽章、立牌等上千种二次元轻周边，融入 AI 元素，如开发带有语音讲解动漫背景故事的徽章，满足年轻消费者对个性化、智能化产品的追求。实丰文化实丰文化同样不甘示弱，拿下“猪小屁”IP 智能玩具研发授权后，投入大量研发力量，为玩具赋予独特的 AI 互动模式，孩子可以通过语音与“猪小
29、屁”聊天、玩游戏，让玩具真正成为孩子的玩伴。这些中游企业凭借技术研发与产品创新，不断拓展市场份额，其股价也在业绩增长预期下得到有力支撑。（3）下游：渠道销售下游：渠道销售下游的渠道销售环节，直接决定了下游的渠道销售环节，直接决定了 AIAI 玩具能否顺利抵达消费者手中，实现商业价值玩具能否顺利抵达消费者手中，实现商业价值。如今，AI 玩具的销售渠道呈现多元化格局。电商平台成为了主要的线上销售阵地，天猫、京东等平台汇聚了海量的 AI玩具产品，消费者足不出户便能便捷选购。平台通过大数据算法，精准推送符合消费者兴趣的 AI 玩具，提高购买转化率。线下实体店同样不可或缺，大型商超、玩具专卖店设置专门的
30、 AI 玩具展示区，让消费者能够直观感受产品的魅力。一些品牌还开设体验店，如乐高的 AI 机器人体验店，孩子可以在店内亲手操控 AI 玩具，沉浸式体验产品功能，激发购买欲望。孩子王孩子王作为母婴童零售领域的龙头企业，充分发挥线下门店与线上平台结合的优势，线下门店设置 AI 玩具体验角，安排专业导购讲解演示，线上平台同步推出优惠活动、产品评测，全方位推广 AI 玩具，有效提升了产品销量，进而推动公司股价上扬，彰显出完善渠道布局对企业发展的强大助力。五、五、市场机遇市场机遇1、从硬件投资角度从硬件投资角度，Wi-Fi MCU 有望有望受益受益从硬件投资角度，AI 玩具渗透率提升下 Wi-Fi MC
31、U 有望受益。云端模型云端模型 vs 端侧模型端侧模型：相较传统玩具，AI 玩具最大的区别是接入大模型，目前接入模型有云端与端侧两种，AI 玩具作为价值量较低的应用场景，调用云端模型 API 更具性价比，目前国内模型价格已降低至百万 tokens 几十元水平。12/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告联网上云方式联网上云方式：物联网通信技术种类繁多，主要在传输速度和传输距离两方面有差异。AI 玩具主要为短距离通信需求，室内居多，且对成本敏感性更高，因此 Wi-Fi 凭高速率、低成本成为上云首选方式。传统玩具联网率较低，AI 玩具驱动 Wi-Fi 渗透率加
32、速提升，Wi-Fi MCU 芯片有望受益。以儿童玩具市场为例，全球儿童玩具市场规模或达千亿美元,若 2028 年 AI 玩具渗透率达到 20%,有望新增 15 亿颗 Wi-Fi芯片/模组需求。13/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告2、AI 玩具行业有望百花齐放玩具行业有望百花齐放，预计三大类公司有望受益预计三大类公司有望受益（1）传统玩具制造商借助自身优势切入传统玩具制造商借助自身优势切入 AI 玩具赛道玩具赛道一方面，玩具厂商可以凭借自身在设计、制造等方面的优势，通过自有 IP/IP 授权的方式打造全新 AI玩具系列产品，提升自身玩具产品的互动性与
33、趣味性，为传统业务注入新的活力。另一方面，玩具厂商也可以与产业链上下游其他公司进行战略合作，实现互利共赢。（2）具有具有 IP 储备的公司储备的公司具有 IP 储备的公司，一方面可以通过授权 AI 玩具，进一步提高其产品的情绪价值和社交价值。随着 AI技术的成熟，IP 有望成为 AI 玩具的核心竞争力之一，这些公司可以通过其丰富的 IP 资源，赋能 AI 玩具，使其在市场上更具吸引力。另一方面，具有优质 IP 储备的公司可以通过与 AI 技术结合，开发出更具互动性和趣味性的玩具产品，这些公司具备较强的 AI 玩具开发基础，并且通过成熟的授权开发经验，能够快速推出 AI 玩具产品，从而在市场中占
34、据有利地位。同时，AI 技术与潮玩的结合为端侧 AI 落地陪伴场景提供了新的思路，具有 IP 储备的公司也可以通过与 AI 技术结合，实现更广阔的商品化空间。例如，跃然创新跃然创新（Haivivi）与上海电影上海电影在“IP+AI 玩具”领域达成了战略意向，跃然创新已经实现了 AI智能玩具的量产，并推出了 BubblePal 等产品。这种合作模式使得 IP 公司能够快速进入 AI 玩具市场，带来显著的商业化收益。（3）布局大模型的公司布局大模型的公司大模型是 AI 玩具的底层技术，AI 玩具拓展了大模型的变现场景，同时也可以通过 API 的方式向第三方玩具公司提供大模型能力，贡献增量收入。14
35、/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告六、六、相关公司相关公司1 1、实丰文化：实丰文化：小游戏业态高速增长，小游戏业态高速增长，“IP+AI”带动玩具业务破圈带动玩具业务破圈公司目前拥有原创公司目前拥有原创 IPIP 和授权和授权 IPIP 两大板块，原创两大板块，原创 IPIP 有飞飞兔、企鹅嗡嗡、龙宝戏猪等；已获得的授有飞飞兔、企鹅嗡嗡、龙宝戏猪等；已获得的授权权IPIP 主要有宝可梦、奶龙、贪吃蛇、蛋仔派对等主要有宝可梦、奶龙、贪吃蛇、蛋仔派对等。目前实丰文化知名的自创玩具包含旺仔小六、企鹅嗡嗡、智能飞飞兔、智能飞飞象以及公司近期推出的小狗奔奔等
36、产品。公司响应市场需求，与诸多知名 IP 联动，已推出宝可梦场景套装全系列、可达鸭款电动模玩、奶龙电动模玩以及贪吃蛇电动惊喜盒等产品。在玩具产品形式上，公司后期将推出包括但不限于毛绒挂件、徽章、摆件等多元化新方向的发展，不断扩大公司在玩具市场的份额。15/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告公司致力开发新一代智能玩具产品公司致力开发新一代智能玩具产品。目前已与灵优智学灵优智学、奥飞娱乐奥飞娱乐等公司达成战略合作。孩子们需要的不仅仅是一款会说话的机器人，而是一个能够理解他们情感、能建立深厚情感连结的伙伴，将大模型装进玩具里，赋予传统玩具以生命力。通过生成式
37、 AI 技术，实丰文化将实现智能玩具品类的升级，为儿童提供更加智能化和互动性的玩伴。站在 AI 陪伴、AI 玩具赛道快速发展的节点，通过多场景不同模型的接入微调及调用完成，如豆包大模型和扣子专业版等工具的接入，与亲子互动需求天然契合模型的对话、情绪理解能力。2424 年年 1010 月游戏业务高速增长，业绩弹性大月游戏业务高速增长，业绩弹性大。实丰网络上半年实现 2995 万收入、634 万净利润，净利率高达 21.2%，在小游戏业务上的投入产出比较高，互联网投流费用及 ROI 回报合理。10 月，该厂商旗下的小小庇护所在微信小游戏畅玩榜中位列第 7 名，同时还有其他 3 款产品跻身畅玩榜 T
38、OP50。我们认为，在公司 24 年下半年投流增长期，有望带动公司游戏业务业绩大增。假设畅玩榜前十产品单一款游戏（目前有一款）月流水 5000 万，年化流水 6 亿，在腾讯小游戏流水分成比例在 30%条件下，我们估计有望为公司带来 4.2 亿收入贡献（6*（1-30%）=4.2），按照上半年净利率估算约为公司带来 8800 万年化净利润贡献。2、汤姆猫：汤姆猫汤姆猫：汤姆猫 AI 机器人计划于春节前实现第一批产品的上市机器人计划于春节前实现第一批产品的上市公司目前在研发的公司目前在研发的 AIAI 产品包括汤姆猫产品包括汤姆猫 AIAI 语音机器人、语音机器人、AIAI 讲故事讲故事 APPA
39、PP、AIAI 游戏等系列产品游戏等系列产品。公司第一代汤姆猫 AI 机器人产品实现了自然语音对话、知识科普、情绪识别、正向引导、中英文口语交流、讲故事、猜谜语、成语接龙等多个语音类的玩法。同时，公司创新了主动聊天、随时打断、暗语指令、长期记忆等功能，使用户与产品的交互具有更加逼真的拟人化交互体验。公司还为这一产品设置了丰富的特征表情、触摸传感、软硬适中的硅胶手感材质、可自由摆动的手臂等系列功能特征，旨在为用户打造一款真正具有沉浸式体验的儿童陪伴产品。16/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告公司在公司在 AIAI 应用层拥有应用层拥有 APPAPP 和
40、机器人，在和机器人，在 AIAI 模型层有自主投资研发的西湖心辰大模型模型层有自主投资研发的西湖心辰大模型。第一代汤姆猫AI 机器人产品搭载了专门的汤姆猫人工智能大模型，该模型由公司与公司投资的大模型科技公司西湖心辰联合打造，公司与西湖心辰研发团队训练了大量针对汤姆猫这一 IP 角色的独特的人物设定、特定声音数据以及聚焦于儿童陪伴领域的语料，实现了定位为亲子客群的并且极具汤姆猫这一 IP 人设的拟人化交互。公司自建线上广告聚合平台变现效果良好，正在论证商业化的可能性公司自建线上广告聚合平台变现效果良好，正在论证商业化的可能性。在游戏内置广告业务上，得益于公司汤姆猫家族 IP 积累的庞大用户体量
41、，公司与 Google、Meta、Mobvista、ironSource、AppLovin、字节跳动旗下穿山甲、Smaato、华为、OPPO 等全球多家知名广告营销服务商开展合作，公司自建了广告控制平台 Mediation，通过该广告聚合平台，公司将从 Google、AppLovin 等平台获取的大量广告主的营销需求，通过瀑布流竞价和实时竞价的混合模式，优先选择价格高的广告向公司移动应用产品用户进行推送展示（展示方式包括插页、横幅、奖励视频、视频广告、应用墙等多种形式）。该广告控制平台一方面使公司最大程度聚合了适合公司产品的广告；另一方面，该广告控制平台智能、实时、高效地帮助了广告分发，保证了
42、公司的广告变现效率。基于公司自建聚合平台的良好表现，公司内部将对该平台进行商业化的可能性进行论证，即为第三方移动应用开发商提供广告聚合和调节服务。3、上海电影：海量、上海电影：海量 IP 储备、与储备、与 AI 公司具备合作基础，具有较大的公司具备合作基础，具有较大的 AI 玩玩具开发空间具开发空间IPIP 储备储备：公司子公司上影元文化享有来自上影集团、上美影的 60 部作品的著作财产权，其中不乏大闹天宫葫芦兄弟黑猫警长等国民动画 IP，具备较强的 AI 玩具开发基础。此外，上影元 IP 开发业务快速增长，加速丰富 IP 产品的商业化体系，具备成熟的授权开发经验。AIAI 合作合作：上影元与
43、跃然创新跃然创新（Haivivi）已就未来在“IP+AI 玩具”领域的深入合作达成战略意向。后者已实现了 AI 智能玩具的量产。今年 7 月，跃然创新（Haivivi）正式推出了搭载 AIGC 技术的硬件产品 BubblePal。公司具备头部公司具备头部 IPIP 储备、成熟的授权开发经验及强大的储备、成熟的授权开发经验及强大的 AIAI 合作伙伴，有望快速推出合作伙伴，有望快速推出 AIAI 玩具产品玩具产品。17/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告4、奥飞娱乐奥飞娱乐：玩具新品有序推出或驱动业绩增长玩具新品有序推出或驱动业绩增长IPIP 全产业链开
44、发，全产业链开发，AIAI 赋能产品创新赋能产品创新。聚焦 IP 全产业链开发，产品覆盖全年龄段，持续拓展新品类和赛道。公司打造集动画、电影、玩具、婴童用品、潮玩手办、衍生品授权、实景娱乐等业务为一体的 IP全产业链平台，旗下积累了“超级飞侠”、“喜羊羊与灰太狼”、“巴啦啦小魔仙”、“铠甲勇士”等优质 IP 资源，通过 IP 周边产品、商品化授权、主题商业等模式多业态联动变现。旗下潮玩品牌玩点无限专注于 ACG 领域，集潮玩盲盒及衍生产品设计与开发、推广运营于一体，目前已与网易游戏网易游戏、米哈游米哈游等达成合作，开发推出崩坏：星穹铁道、阴阳师、第五人格等头部 IP 产品。2024 年 10
45、月，发布 9 大系列新品，包括年轻向：铠甲勇士新品、巴啦啦小魔仙新品、卡牌系列、软周类新品、毛绒新品；青少年向：潮流新品、量子战队系列；全年龄向：超级飞侠、智能新品等。持续推进持续推进“IP+AIIP+AI”产品落地产品落地。2024 年初推出首个数字 IP 盲盒“AI 超级飞侠”；5 月推出喜羊羊首款AI 智能产品；10 月推出以 AI 为核心的智能新品系列（AI 毛绒、益智教育、桌面机器人），推动品牌向AI+教育延伸。未来将围绕毛绒、早教等品类搭建智能玩具产品架构，持续优化完善“IP+AI”产业化的应用落地。5、乐鑫科技乐鑫科技：24Q4 收入同比高增长，持续受益于端侧收入同比高增长，持续
46、受益于端侧 AI 创新创新20242024 全年收入同比高增长，利润增速远超收入增速全年收入同比高增长，利润增速远超收入增速。2024 全年收入预计 19.85-20.15 亿元，同比+39%-41%；归母净利润 3-3.4 亿元，同比+120%-150%；扣非净利润 2.8-3.2 亿元，同比+157%-194%。公司在智能家居、智能照明和消费电子等核心应用市场合计增速 30%以上，在能源管理、工具设备、大健康等新兴市场高速增长；全年毛利率维持 40%以上，最主要研发投入同比增长 20-25%，规模效应带来利润增速远超收入增速。24Q424Q4 收入环比保持稳健，利润环比承压主要系员工奖金等
47、费用环比显著增加收入环比保持稳健，利润环比承压主要系员工奖金等费用环比显著增加。24Q4 预计收入 5.25-5.55 亿元，同比+29.3%-36.7%/环比-2.7%+2.8%；归母净利润预计 0.49-0.89 亿元，同比-0.3%+81.3%/环比-50.9%-10.6%；扣非净利润 0.49-0.89 亿元，同比+20.6%-119%/环比-42.5%+4.4%。公司四季度利润环比有所下滑，主要系年底根据员工实际年度绩效评估结果计提更多奖金，差额集中在 Q4，导致费用环比显著增加。IoTIoT SoCSoC 生态基础扎实，持续受益于端侧生态基础扎实，持续受益于端侧 AIAI 创新创新
48、。生态侧：公司延续 B2D2B 商业模式，截至 2024 年底，Github ESP32 项目累计数量达到 82100 个；技术侧：公司支持通用 AI 功能，包括连接、控制、屏显、摄像头等；边缘 AI 功能，支持语音唤醒、语音控制、人脸和物体识别等；云端 AI 功能，依托豆包等大模型实现生成式内容输出，包括语音或屏显输出。公司目前与小米小米、火山引擎火山引擎等合作，将加速端侧18/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告AI 创新落地；产品侧：公司产品拓展更多新应用，2025 年 C6/H2/P4 等多款高性能/低功耗产品预计快速放量。七、七、发展展望发展展
49、望1、大模型加持，大模型加持，AI 玩具新风口袭来玩具新风口袭来在字节引领的新一轮 AI 终端浪潮中，相关人士认为大模型将赋予传统玩具生命力，因此 AI 玩具有望作为情感陪伴载体，适合成为消费领域 AI 终端的优先落地场景。AI 玩具能通过 AI 技术及时发现并回应用户情绪，从而提供高质量的情感支持，满足了用户被理解、被倾听和被关注的需求，更容易刺激消费者的购买欲望。目前的 AI 玩具市场的发展趋势：AIAI 功能不断优化；功能不断优化；IP+IP+玩具打造特色；应用场景持续拓宽玩具打造特色；应用场景持续拓宽。同时，相较于其他相较于其他 AIAI 硬件，硬件，AIAI 玩具的消费品属性更强玩具
50、的消费品属性更强。因此，AI 玩具领域的核心在于定义细分用户的玩具需求，并针对性提升 AI 能力、设计 AI 应用，做好价格与体验的平衡。在 AI 玩具终端中，深耕行业需求和产品生态的专业玩具厂商或更有机会脱颖而出；在供应链领域，具备开源社区和开发者社群的厂商，更有机会在 AI 玩具这个长尾市场中引领差异化 AI 应用的发展。2、首发经济异军突起，首发经济异军突起，AI 玩具站上新风口玩具站上新风口2024 年 12 月，中央经济工作会议提及要积极发展“首发经济”。随后“首发经济”迅速成为市场焦点，AI 玩具作为新兴的科技产品，正是首发经济的重要组成部分。AI 玩具作为教育和智能陪伴的结合体，
51、能够根据儿童的需求进行智能互动，提供更加个性化的游戏体验。由于儿童对话中对于信息密度和准确度的要求并不高，现有的通用大模型基本都能满足，且 AI 玩具可以采取硬件一次性收费+软件订阅收费的商业模式，用户生命周期长，客单价高，多家创业公司抢跑火热赛道。现代社会不仅是儿童，还有老人、年轻人的情感陪伴需求增多，对提供丰富情感体验的 AI 玩具需求也在增多。3、端侧端侧 AI 有望在陪伴玩具上密集落地，有望在陪伴玩具上密集落地，AI 玩具市场市场规模玩具市场市场规模 2022-2030CAGR 超超 16%继端侧 AI 落地手机、电脑、耳机、眼镜等主流终端，AI 陪伴正成为大模型能力突破 C 端落地困
52、境的新希望，AI 玩具/机器人为其主要的落地形式。随着 2024 年以来 GPT-4o 等大模型的推出，AI 不仅能够理解逻辑关系，还能表达复杂的情感，使得人机互动更加便捷和自然。而在情感经济的推动下，AI 玩具能够提供更加拟人化的情感陪伴，正在重新定义陪伴与教育的方式，而无论是为儿童提供个性化的学习体验，还是为成年人提供情感支持，AI 玩具的多样化应用场景都在不断扩展。根据 Researchand Markets19/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告的数据显示，全球 AI 玩具市场预计将从 2022 年的约 87 亿美元，增长到 2030 年的 3
53、51.1 亿美元，2022-2030 年 CAGR 超过 16%。可以看到，AI 玩具市场规模增长空间广阔，有望提振 SoC、存储、PCB、声学等硬件需求。CES2025CES2025 上上 AIAI 陪伴新品井喷，成为陪伴新品井喷，成为 AIAI 落地新趋势落地新趋势。“钱包妖精钱包妖精”MirumiMirumi：由日本初创团队 Yukai Engineering 推出，将于 2025 年秋季上市，售价 70 美元。可以抱住用户的包或胳膊，只能旋转头部，不会语音交互，监测到人在旁边，就会进行对视或者其他反应，对人的触摸也有反馈。“吹气猫吹气猫”FuFuFuFu：Yukai Engineeri
54、ng 还推出一个挂在咖啡杯或汤碗上、为对热食敏感的人设计的的玩具。内置风扇装置，由可充电电池供电，采用名为“Fu-ing System”的特殊算法，模拟人类呼吸，并提供“Ive Got This!”强力和“Not Gonna Spill”轻柔等多种模式。机器人会随机调整吹气强度和节奏，在有效降低温度的同时，确保个性化的冷却体验。例如，它可以在三分钟内将 88 摄氏度的热水冷却至 71 摄氏度，五分钟内冷却至 66 摄氏度。该产品将于 2025 年中期在日本上市，售价约为 25 美元。20/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告RopetRopet：来自前字
55、节跳动 PICO 北京 ID 设计团队负责人何嘉斌成立的萌友智能，配有摄像头、屏幕、麦克风、扬声器和处理器。该款机器宠物搭载了大语言模型，连接 WiFi 就可以与人对话；鼻子上的摄像头能识别不同类型的食物；屏幕是其眼睛，可以传达害羞或不愿互动等情绪，用户抚摸能让它心情愉悦。用户与它互动越多，它就越独特。Ropet 兼容 iOS 和 Android，售价 299 美元；RopetPro 配有底座灯，售价 319 美元。RomyRomy：由日本 Mixi 公司推出，是一款水滴状的对话机器人，拥有 150 多种面部表情和动作，可以唱 30首歌。Romy 的 AI 功能还包括辅助模式下的 OpenAI
56、 GPT-4o 集成，支持提供详细的答案，包括烹饪食谱或详细的科学答案。此模式还允许将机器人设置为三个场景之一（商业、教师和假装游戏），以提供更合适的响应模式。AiMeAiMe：TCL 发布了一款名为 AiMe 的概念陪伴机器人，这款机器人头上的摄像头可以录制视频或使用人工智能识别物体。虽然，其动作仅限于挥动细小的手臂和眨动动画眼睛，但它可以与一把小型电动椅子配对，自动在家中导航，并支持对话功能。比如，当你想调节室内温度时，只需对 AiMe 说一声，它就能帮你完成。此外，AiMe 机器人还支持个性化外观定制。全自动拉布拉多猎犬小狗机器人全自动拉布拉多猎犬小狗机器人 JennieJennie：初
57、创公司 Tombot 展示了其下一代的机器宠物Jennie，旨在为儿童、老年人和患有痴呆症、轻度认知障碍或其他心理健康问题的成年人带来安慰和支持。内置各种传感器，使 Jennie 具备听取呼唤和命令、发出宠物的声音、人脸识别和环境识别等功能。更重要的是，Jennie 所有的技能可以通过软件和 APP 升级。这款即将问世的宠物已收到超过 7000 份预订单和候补单，计划于 2025 年开始交付，售价 399 美元。4、结合谷子经济，结合谷子经济，SoC 探寻探寻 AIoT 新应用场景新应用场景AI+手机/PC/眼镜/耳机虽是关注焦点，但 AI 玩具有望率先诞生爆款产品，为 SoC 公司打开新下游
58、领域。AI 产品形态可延伸拓展，智能化连接为核心重点。从玩具到谷子再到泛 IoT，WiFi/BT 接入云端模型的需求确定。从语音到视频，从云端到端侧从语音到视频，从云端到端侧。当前 AI 耳机与玩具等产品均为对话类的产品形态，长期来看视频类的AI 体验门槛更低，也会有更优的体验。同时，基于隐私的保护和定制化的需求，未来具备端侧小模型的IoT 产品也将更受欢迎。而对于 SoC 公司而言，ISP 等视频处理模块，以及 NPU 算力等也将会是未来的发展重心。21/212025 年年 1 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告八、参考研报八、参考研报1.万联证券-电子行业 AI 产业系列
59、深度报告（二）：AIPC 赛道风起，产业链创新云涌2.兴业证券-通信行业 AI 玩具专题（一）：WiFiMCU 如何受益？3.国联证券-轻工制造行业专题研究：AI 玩具，情感陪伴，智慧成长4.申万宏源-传媒行业 GenAI 之四十三：AI 玩具兼具教育陪伴价值，字节 AI 全线发力5.中信建投-传媒行业 AI 应用跟踪系列：AI 玩具横空出世，正当其时6.广发证券-传媒行业：AI 玩具，兼具教育与陪伴属性的 AI 硬件场景，看好市场潜力7.国海证券-奥飞娱乐-002292-公司动态研究：毛利率提升，关注新品类推出节奏和市场表现8.信达证券-汤姆猫-300459-汤姆猫 AI 机器人计划春节前上市，模型、应用双端自主可控，线上广告平台商业化落地可期9.信达证券-实丰文化-002862-点评报告：小游戏业态高速增长，“IP+AI”带动玩具业务破圈10.民生证券-电子行业 AI 终端深度报告：梦想照进现实11.信达证券-上海电影-601595-跟踪报告：收购控股公司上影元 19%股权，25 年内容端可期，发力多领域授权合作免责声明：以上内容仅供学习交流，不构成投资建议。
